重拾升勢/穩經濟發力 人幣明年迎強勢反彈

圖：專家預料，人行明年貨幣政策續「以我為主」，保持匯率在合理均衡水平。

今年人民幣兌美元匯率「先抑後揚」，特別是11月以來人民幣匯率強勢反彈，一改今年3月及9、10月的弱勢，甚至重返6算關口，年內兌美元貶值幅度由最多13.8%，大幅收窄至約8.7%。分析稱，美聯儲加息力度放緩引發的美元上行動力減弱、中國穩經濟政策力度加碼、疫情防控措施進一步優化，以及年末外貿主體結匯力度的加大，是現階段人民幣匯率走強的主因。鑒於美聯儲加息尚未終結，短期美元仍將保持強勢，預計人民幣兌美元匯率將在明年一季度觸底，此後將隨着中國經濟的反彈而重新走強。\大公報記者 倪巍晨

上半年人民幣匯率雙向波動幅度加大，中間價在6.3至6.78區間內寬幅波動。三季度人民幣匯率開始走軟，9月中旬人民幣兌美元即期匯率更跌穿7算關，為2020年7月來首次，此後直至10月下旬人民幣匯率最低探至7.37的年內低點。然而，11月開始人民幣兌美元匯率逐步企穩並小幅回升。當月，美匯指數下跌約4.9%，人民幣中間價則上漲約1.4%。進入12月後，人民幣兌美元匯率總體保持強勁勢頭，當月5日在岸、離岸人民幣匯率雙雙重返6算關口。

(资料图片)

美聯儲12月確認加息0.5厘，為近期加息幅度最低。分析相信，在預期美聯儲加息幅度放緩、美國經濟衰退風險加大，而中國經濟在疫情防控措施不斷優化，及房地產領域利好政策相繼出台而繼續得到改善，2023年人民幣料將走強。

美息將見頂 人幣上望6.5

瑞銀財富管理亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆表示，考慮到美聯儲明年一季度或續加息0.5厘，明年首季前美元總體將保持較強勁態勢，人民幣兌美元或在明年3月觸底至7.3左右，此後隨着中國經濟的反彈，人幣匯率在2023年末將重返6算關。

申萬宏源證券首席宏觀分析師秦泰判斷，美聯儲加息預期最強階段過去，人民幣兌美元匯率的貶值壓力得到階段性紓解。考慮到中國製造業升級有望延續較穩定的表現，疊加美聯儲潛在的政策超預期轉向，預計到2023年全年人民幣匯率最高或達6.5至6.6區間，明年末在岸人民幣匯價或升見6.90至6.95附近。

植信投資研究院高級研究員常冉直言，明年美國經濟下行壓力加大，加之美聯儲政策緊縮逐步走向尾聲，強勢美元對人民幣帶來的貶值壓力預計減弱；另一方面，中國經濟修復是推動匯率走強的主要驅動力。在穩經濟政策推動、中國經濟預期轉好支撐下，明年人民幣匯率將在一定範圍內保持「寬幅雙向波動」，預計2023年人民幣匯率有望走穩並升值。

為加強跨境資金流動宏觀審慎管理，引導跨境資本有序流動，進而確保人民幣匯率保持「內外均衡」，2022年人行不斷通過匯率政策工具引導匯率市場情緒（見附表）。

平安證券首席經濟學家鍾正生強調，中國經濟的行穩致遠是未來人民幣匯率穩定的最根本保障，2023年人行政策料續「以我為主」，保持匯率在合理均衡水平上基本穩定的任務，主要依靠宏觀審慎政策工具。

美匯指數料跌至100以下

鍾正生並認為，2023年美國經濟增速將明顯落後全球，明年美匯指數波動中樞有望下行至100左右水平，相當於較今年9至11月的均值水平回落約10%，美匯指數或在明年二季度前後進一步回調，人民幣兌美元匯率的貶值壓力或逐步得到紓解，倘若明年中國出口韌性優於預期，或「穩增長」政策力度較強，人民幣匯率亦有望回歸升值通道。

关键词： 重拾升勢/穩經濟發力 人幣明年迎強勢反彈 强势反弹